Quando a Reserva Federal começou a aumentar acentuadamente as taxas de juro, há dois anos, a perspectiva de as taxas hipotecárias atingirem os 7% assustou Dwight Sandlin, um construtor residencial em Birmingham. “Eu estava morrendo de medo”, disse ela.
No entanto, completou um ano muito rentável.
O WSJ relata que, embora as vendas das suas modernas casas de fazenda tenham desacelerado desde o frenesi pós-pandemia, os lucros permanecem fortes.
“O mercado ainda está muito estável – não ótimo, mas estável. Há apenas uma razão: não há estoque suficiente”, disse Sandlin, “e se você não pode ganhar dinheiro construindo casas agora, você tem que fazer outra coisa. .”
Mercados Terrestres da Economia de Capital – Há uma “bolha”, o papel do banco central [γραφήματα]
Reunião do Banco Central
O Fed se reúne esta semana para decidir quando e quanto reduzirá as taxas de juros ainda este ano. Uma questão fundamental que precisa de responder é: Quão restritiva é a sua política monetária? Não muito apertado, a julgar pela experiência e durabilidade geral do consumidor de fabricantes como Sandlin. Para os responsáveis do banco central, isso é um argumento contra o corte das taxas demasiado cedo ou demasiado cedo, especialmente depois de dois meses de inflação mais estável do que o esperado.
Por outro lado, o objectivo da taxa do Tesouro, entre 5,25% e 5,5%, é relativamente elevado, tanto em termos nominais como ajustados à inflação, e há sinais de que a actual trajectória da economia não irá durar — algo que o Presidente Jerome Powell observou. .
A inflação subjacente, excluindo os preços voláteis da energia e dos produtos alimentares, caiu para menos de 3% nos últimos meses, face a quase 5% no início do ano passado.
Devido à desaceleração, a questão de saber se o crescimento continuará ou reverterá será resolvida nos próximos seis meses.
De propósito
O banco central aumenta as taxas de juro para controlar a inflação, desacelerando a procura, as contratações e o crescimento dos salários.
Fá-lo através de efeitos em cascata sobre os preços das ações e condições financeiras mais amplas, tais como obrigações de longo prazo e taxas hipotecárias.
A taxa de juros que atinge condições financeiras que mantêm a economia em pleno vigor e mantêm a inflação estável é chamada de “neutra”. Para abrandar o crescimento e reduzir a inflação, o banco central deve elevar as taxas de juro acima do nível neutro. 
Alguns executivos empresariais, economistas e responsáveis do banco central afirmam que o crescimento sustentado das taxas de juro pode não estar acima do nível neutro por enquanto.
“Pensávamos que tínhamos dois pés no freio, mas na realidade podemos ter apenas um pé no freio, e é por isso que não estamos vendo uma queda na demanda”, disse o presidente do Fed de Minneapolis, Neel Kashkari.
Como funcionou o custo
Graças aos recentes gastos governamentais em infra-estruturas e projectos de energia verde, “não estamos a assistir ao típico declínio nos empregos na construção que deveria acompanhar taxas de juro mais elevadas”, disse Eric Rosengren, antigo presidente da Fed de Boston.
Nenhum sector explica mais a recuperação pós-pandemia das taxas de juro mais elevadas do que o sector da habitação. Historicamente, este tem sido o canal mais importante através do qual o aperto do banco central desacelera a economia. É claro que as vendas de casas existentes caíram.
Mas os preços não caíram porque muitos americanos, presos a taxas hipotecárias baixas, permanecem sem crédito porque há muito pouco para comprar. Algumas construtoras estão oferecendo aos compradores preços ligeiramente abaixo do mercado para novas casas, compensando o impacto geral dos aumentos do Fed sobre seus compradores.
“É um mercado imobiliário que quer se recuperar”, disse Ray Faris, economista radicado em Nova York, acrescentando: “Tem sido uma primavera carregada”.
Os preços mais elevados dos imóveis e o mercado bolsista, que subiu quase 20% desde Novembro, impulsionaram a riqueza e apoiaram o consumo, especialmente por parte das famílias com rendimentos elevados. 
O preço do Bitcoin subiu recentemente para níveis recordes, um sinal de aumento da assunção de riscos.
Além disso, os bancos que foram mais cautelosos nos últimos dois anos em antecipação a uma recessão poderão recorrer a canais de crédito. A emissão de títulos foi intensa este ano.
Empréstimo
“Encontre um lugar onde você não possa pedir emprestado”, disse Farris, “os mercados de crédito
A América e a Europa estão completamente abertas.
No entanto, há razões para acreditar que o crescimento surpreendentemente dinâmico de 3,1% em 2023 não capta o quanto a política monetária mais restritiva finalmente funcionou. Powell disse que o crescimento não foi o resultado da procura, mas sim reflectiu uma explosão na oferta devido a mais imigração e mais pessoas.
entra no mercado de trabalho. “Isso não durará para sempre”, disse ele aos repórteres em 31 de janeiro.
Alguns economistas dizem que enquanto as taxas de juro permanecerem tão altas como estão agora, a economia
Haverá necessidade de alocar mais rendimentos das famílias e das empresas
Despesa de juros.
Eles também apontam para outros bolsões de fraqueza. Os valores dos imóveis comerciais caíram e as taxas de inadimplência nos empréstimos garantidos por escritórios subiram para 5,8% em dezembro, o maior nível desde o final de 2017, informou a S&P Global.
