Últimas opiniões sobre o momento dos cortes nas taxas de juros

Por Tasos Tasopoulos

O crescimento anémico na zona euro e a propagação da crise aos bancos, bem como os aumentos salariais este ano, serão duas questões que pesarão nas decisões do Banco Central Europeu de começar a cortar as taxas de juro.

A presidente do BCE, Christine Lagarde, está convencida de que os cortes nas taxas de juro devem esperar até que haja provas claras de que a inflação está a cair de forma constante para o seu objectivo de médio prazo de 2%. Na verdade, ele mencionou repetidamente o factor dos aumentos salariais na zona euro, que nesta fase das negociações deverá terminar em Abril. Mesmo depois de os aumentos estarem finalizados, o BCE precisará de alguns meses para ver se os salários mais elevados afectam a tendência descendente da inflação. Isto deixa implicitamente aberta a possibilidade de que os cortes nas taxas de juro possam ser adiados indefinidamente se a tendência descendente da inflação abrandar ou – pior – se inverter.

Mas por enquanto, no que diz respeito à inflação, as notícias são positivas. Com base nas estimativas, o Eurostat poderá anunciar uma inflação abaixo dos 3% na sexta-feira. A inflação caiu mais rapidamente na Europa em comparação com os EUA (a inflação na zona euro foi de 2,8% em Janeiro, enquanto nos EUA foi de 3,1%) e começou a convencer os mercados monetários de que o BCE irá antecipar-se aos cortes das taxas do banco central. Corrida naquele momento. Há optimistas que querem que o primeiro corte nas taxas aconteça em Abril ou até antes, embora o consenso seja que o início será em Junho, dependendo das declarações emitidas diariamente pelos membros do Comité de Política Monetária. Aposto que o horário de lançamento é setembro.

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Aviso indireto Stournaras

O Governador do Banco da Grécia, Yiannis Stournaras, referindo-se ontem ao dia seguinte da política monetária do BCE, destacou que os salários não são o único factor na decisão de cortar as taxas de juro.

Em primeiro lugar, enfatizou que o progresso na frente da inflação na zona euro foi feito sem recessão e sem instabilidade financeira. Mas ele observou que o BCE enfrenta desafios maiores do que o banco central, dizendo que a redução gradual não deverá começar antes de junho.

No essencial, o banqueiro central grego está a lembrar aos países da moeda única que um período prolongado de taxas de juro elevadas desencadeará um ciclo recessivo para garantir que a inflação permaneça na região dos 2% todos os meses.

Senhor. Um segundo lembrete indirecto de Stornerus é o risco potencial para o sector financeiro do euro, que está “carregado” com empréstimos concedidos a taxas de juro zero no euro. Estes empréstimos devem ser refinanciados o mais rapidamente possível. Isto será feito com as actuais taxas de juro historicamente elevadas do euro, se não houver cortes atempados nas taxas de juro. Isto aumentaria significativamente o potencial de perturbação do sector financeiro.

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