Os fundos internacionais têm excesso de peso na Grécia – que ações estão de olho?

de Eleftheria Kourtalis

O Bank of America mantém uma postura construtiva em relação às ações da EMEA sob o título “Não desista de suas compras de maio”.

Como sugere, a sua posição positiva nos mercados da região no segundo semestre de 2024 fará com que o BCE avance com o seu primeiro corte de taxa esta semana, à medida que o ciclo da política monetária nos mercados desenvolvidos muda. Como ele salienta, embora o banco central possa adiar a sua primeira redução gradual ainda este ano, o BofA continua a esperar que o dólar enfraqueça no segundo semestre de 2024, e é um factor chave na sua posição positiva em relação às acções da EEMEA. .

A região EEMEA como um todo registou os fluxos de entrada mais fortes em mais de um ano no mês passado, observou o BoA, embora tenham diferido de país para país. As entradas foram fortes na Europa Central e Oriental e na Turquia, contra saídas ocasionais dos países do Golfo. Por outro lado, os investidores continuaram a reduzir a exposição à África do Sul devido à incerteza política pós-eleitoral. A situação melhorou significativamente na África do Sul, na Hungria e na Turquia, mas continuou a diminuir na Arábia Saudita. No entanto, a posição é neutra ou subponderada em toda a região, com a Hungria a ter uma sobreponderação importante e a subponderação dos fundos face à Arábia Saudita.

Os fundos internacionais de mercados emergentes também estão sobreponderados na Grécia, no BofA e na Hungria (mencionados acima) e no Egipto, enquanto estão subponderados noutros mercados na região EEMEA. Como explica, os números provêm do EPFR e baseiam-se numa amostra de 140 fundos geridos ativamente (fundos ativos) tendo como referência os mercados emergentes do MSCI, com 123 mil milhões de dólares em ativos sob gestão.

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Em termos de classificação, os Emirados Árabes Unidos ocupam o primeiro lugar graças aos fortes dividendos e avaliações favoráveis, o Egipto está em segundo, a Turquia está de volta em terceiro e a Grécia segue a Hungria em quinto lugar, com dividendos e avaliações mais atraentes. Por outro lado, as receitas fracas empurraram o Kuwait para baixo na classificação.

O prémio de risco da Grécia é o quinto mais elevado, de 9,5%, enquanto os rendimentos dos lucros estão fixados em 10,9% este ano e em 11,2% em 2025. Ao mesmo tempo, o mercado grego apresenta um dos rendimentos de dividendos mais elevados da região. Com 5,9% este ano e 6,2% em 2025, é o segundo mercado mais alto da República Checa ao nível dos mercados emergentes na Europa, que é de 7,3% este ano e 6,6% em 2025.

O rácio P/L do mercado grego é de 9,3x, enquanto o rácio P/B do valor contabilístico é de 1,7x, ambos abaixo da média dos últimos 24 anos, como observou o BofA, especialmente com um rácio P/B que está abaixo a média dos mercados emergentes como um todo se move menos.

As 20 principais ações na região EEMEA incluem o Eurobank, sobre o qual o BofA mantém uma recomendação de compra, bem como o PPC, que não o faz.

Por outro lado, as ações da OPAP estão colocadas entre as 20 ações em que os fundos de mercados emergentes tiveram as posições mais baixas nos últimos três meses.

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