de Eleftheria Kourtalis
O Bank of America mantém uma postura construtiva em relação às ações da EMEA sob o título “Não desista de suas compras de maio”.
Como sugere, a sua posição positiva nos mercados da região no segundo semestre de 2024 fará com que o BCE avance com o seu primeiro corte de taxa esta semana, à medida que o ciclo da política monetária nos mercados desenvolvidos muda. Como ele salienta, embora o banco central possa adiar a sua primeira redução gradual ainda este ano, o BofA continua a esperar que o dólar enfraqueça no segundo semestre de 2024, e é um factor chave na sua posição positiva em relação às acções da EEMEA. .
A região EEMEA como um todo registou os fluxos de entrada mais fortes em mais de um ano no mês passado, observou o BoA, embora tenham diferido de país para país. As entradas foram fortes na Europa Central e Oriental e na Turquia, contra saídas ocasionais dos países do Golfo. Por outro lado, os investidores continuaram a reduzir a exposição à África do Sul devido à incerteza política pós-eleitoral. A situação melhorou significativamente na África do Sul, na Hungria e na Turquia, mas continuou a diminuir na Arábia Saudita. No entanto, a posição é neutra ou subponderada em toda a região, com a Hungria a ter uma sobreponderação importante e a subponderação dos fundos face à Arábia Saudita.
Os fundos internacionais de mercados emergentes também estão sobreponderados na Grécia, no BofA e na Hungria (mencionados acima) e no Egipto, enquanto estão subponderados noutros mercados na região EEMEA. Como explica, os números provêm do EPFR e baseiam-se numa amostra de 140 fundos geridos ativamente (fundos ativos) tendo como referência os mercados emergentes do MSCI, com 123 mil milhões de dólares em ativos sob gestão.
Em termos de classificação, os Emirados Árabes Unidos ocupam o primeiro lugar graças aos fortes dividendos e avaliações favoráveis, o Egipto está em segundo, a Turquia está de volta em terceiro e a Grécia segue a Hungria em quinto lugar, com dividendos e avaliações mais atraentes. Por outro lado, as receitas fracas empurraram o Kuwait para baixo na classificação.
O prémio de risco da Grécia é o quinto mais elevado, de 9,5%, enquanto os rendimentos dos lucros estão fixados em 10,9% este ano e em 11,2% em 2025. Ao mesmo tempo, o mercado grego apresenta um dos rendimentos de dividendos mais elevados da região. Com 5,9% este ano e 6,2% em 2025, é o segundo mercado mais alto da República Checa ao nível dos mercados emergentes na Europa, que é de 7,3% este ano e 6,6% em 2025.
O rácio P/L do mercado grego é de 9,3x, enquanto o rácio P/B do valor contabilístico é de 1,7x, ambos abaixo da média dos últimos 24 anos, como observou o BofA, especialmente com um rácio P/B que está abaixo a média dos mercados emergentes como um todo se move menos.
As 20 principais ações na região EEMEA incluem o Eurobank, sobre o qual o BofA mantém uma recomendação de compra, bem como o PPC, que não o faz.
Por outro lado, as ações da OPAP estão colocadas entre as 20 ações em que os fundos de mercados emergentes tiveram as posições mais baixas nos últimos três meses.
